Na rynkach finansowych w lutym dalej rządził koronawirus. Pomimo tego, że w Chinach sytuacja wydaje się być opanowana (zmniejsza się liczba nowych zarażeń), to nowe przypadki zarażeń pojawiają się już na całym świecie. Odczuwalne dla firm zaczynają być zakłócenia w łańcuchach dostaw, wynikające z zamknięcia w Chinach wielu fabryk.
Swoje prognozy obniżyła m.in. OECD, zmniejszając szacunki dotyczące globalnego wzrostu PKB w 2020 roku z 2,9 proc. do 2,4 proc. i to przy założeniu, że skutki wybuchu epidemii będą stopniowo zanikać. Przy dalszym rozprzestrzenianiu się koronawirusa negatywny wpływ na globalną gospodarkę będzie jeszcze większy.
O skali strachu na rynkach finansowych świadczy fakt, że tzw. indeksy strachu osiągają poziomy widziane ostatnio podczas kryzysów w 2010 roku (świńska grypa) i 2011 roku (kryzys europejskiego systemu bankowego).
Rynki finansowe oczekują mocnej i zdecydowanej reakcji banków centralnych, tj. obniżek stóp procentowych i ewentualnego zwiększenia programów QE (luzowania ilościowego).
W odpowiedzi na pogorszenie się perspektyw dla amerykańskiej gospodarki FED obniżył 3 marca stopy procentowe o 50 pb.
Rentowność dziesięcioletnich amerykańskich papierów skarbowych spadła z poziomu 1,51% na koniec stycznia do 1,15% na koniec lutego osiągając poziomy najniższe w historii.
Premia za ryzyko (OAS) wzrosła w przypadku szerokiego rynku amerykańskich obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym z poziomu 102 pkt. na koniec stycznia do 122 pkt. na koniec lutego, natomiast w przypadku obligacji wysokodochodowych marża OAS wzrosła w analogicznym okresie z poziomu 390 pkt. do 500 pkt.
Także i w strefie euro rosną oczekiwania na dalsze obniżki stóp procentowych - rynki finansowe oczekują, że do końca 2020 roku stopy procentowe zostaną obniżone o dalsze 10 pb.
Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych wynoszą odpowiednio (stan na koniec lutego w stosunku do stanu na koniec stycznia):
niemieckie: -0,61% - spadek z poziomu -0,43%,
włoskie: 1,10% - wzrost z poziomu 0,94%,
hiszpańskie: 0,28% - spadek z poziomu 0,24%,
portugalskie: 0,35% - spadek z poziomu 0,27%.
Premia za ryzyko (OAS) dla szerokiego rynku europejskich obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym wzrosła minimalnie z poziomu 94 pkt. na koniec stycznia do 114 pkt. na koniec lutego, podczas gdy dla obligacji wysokodochodowych wzrosła z poziomu 337 pkt. do 419 pkt. w analogicznym okresie.
Negatywny sentyment na głównych rynkach finansowych miał swoje odzwierciedlenie także na rynkach rozwijających się w postaci zwiększających się marż kredytowych. Marża kredytowa (OAS) dla obligacji denominowanych w USD wzrosła z poziomu 319 pkt na koniec stycznia do poziomu 365 na koniec lutego.
Globalna awersja do ryzyka spowodowała również spadek rentowności obligacji skarbowych w Polsce. Pomimo narastającej presji inflacyjnej (wskaźnik CPI wyniósł w styczniu 4,4% r/r) rynek stopy procentowej wycenia obecnie ich spadek o około 75 p.b. w ciągu najbliższych dwóch lat.
Rentowności obligacji wynosiły odpowiednio (stan na koniec lutego w stosunku do stanu na koniec stycznia):
2-letnie: 1,44% - spadek z poziomu 1,48%,
5-letnie: 1,56% - spadek z poziomu 1,79%,
10-letnie: 1,79% - spadek z poziomu 2,14%.
